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權益基金規模屢超百億 考驗大基金管理能力
來源: 證券日報網    2020-07-28 09:18:05

 伴隨著基金發行市場的持續火熱,規模超過百億元的基金頻頻出現。數據顯示,截至二季度,規模超過百億元的主動權益類基金共有44只,隨之而來的管理難題也成為行業討論的熱點。

  與此同時,資金向頭部基金經理聚集的趨勢越發明顯,涌現出不少管理規模超過百億元的主動權益基金經理,其中3位基金經理的管理規模超過500億元,分別是廣發基金劉格菘在管規模822億元、南方基金茅煒在管規模596億元、易方達基金張坤在管規模523億元。

  富達國際中國區董事長何慧芬認為,無論是系統、風控、合規還是交易方式,過大的管理規模對基金經理的能力提出了挑戰。因為基金規模越大,決策影響隨之放大,一定程度上加劇了管理的難度。

  對此,她做了具體分析。一是,基金規模驟然變大,可能對現有投資策略造成沖擊,也可能導致基金經理管理質量下滑。因為一種投資策略通常是有有效規模上限的,且策略的動態再調整,往往需要一定的時間和過程,難以一蹴而就。二是,過大的基金規模對基金經理的管理能力提出了更高要求。一方面,更大的基金規模對基金經理的分散投資有更高的標準,被動的分散存在著降低基金經理通過選股創造阿爾法收益的可能。另一方面,在特殊行情中成立的規模較大的基金產品,其流動性管理也對基金經理提出了新的要求。

  相聚資本總經理梁輝表示,在市場中,投資經理賺四類錢:一是賺情緒的錢,在市場情緒高時減持,在市場情緒低時買入。二是賺估值的錢,延伸來講,即操作估值波段。三是賺信息優勢的錢,比如通過調研掌握比別人更多或更快的信息。四是賺觀點的錢,比如通過分析,判斷公司的成長性。如果基金規模很大,基金經理只容易賺到第二類和第四類的錢。

  梁輝強調,在資金規模小的時候,就要考慮規模變大后操作方法的適應性。對于掌管大基金的基金經理,首先要看得長遠,把握大的方向。其次要注重總結規律,避免犯大錯誤,畢竟船大難調頭。

  先鋒領航集團董事總經理、中國區投資管理部主管浦彥也提到,相對于中國市場的體量,百億基金的規模其實并不算大。隨著市場不斷發展,會誕生越來越多的百億基金。當基金規模越來越大,市場專業投資者參與度越來越大時,靠單一基金經理的單一投資策略很難跑贏大市,采用團隊模式會使業績的穩定性更強。


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