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今年首現新基金合同未能生效 發行市場分化加劇
來源: 證券時報    2020-01-15 10:51:15

      證券時報記者 李樹超

      基金公司新基金有的“一日售罄”,狂攬百億;有的卻認購寥寥,發行失敗。在近期爆款基金不斷涌現的同時,部分中小公司仍然面臨發行難題,首例發行失敗基金已現,新基金發行市場呈現出“冰火兩重天”的格局。

      發起式基金“未能生效”

      首例募集失敗基金出現

     1月13日,凱石基金發布公告稱,凱石秦純債三個月定開債券型發起式基金于去年3月4日獲準注冊,截至2019年11月29日基金募集期限屆滿,未能滿足基金合同規定的基金備案條件,故基金合同未能生效。

     值得注意的是,凱石秦純債三個月是2020年首例宣告發行失敗的基金,也是凱石基金首次布局公募固收產品,結果“出師不利”。

     按照基金合同約定,該基金是三個月定開發起式債基,且不向個人投資者公開銷售。按照公募基金流動性新規的要求,該基金應該是參照定制基金的形式設計。

     “發起式基金募集失敗比較少見,因為即便客戶資金沒到位,也不影響基金設立,只要基金公司認購不少于1000萬且持有期不少于3年就可以成立。”一位市場人士說,發起式基金募集失敗很可能是因為找不到客戶資金,或談好的資金沒到位;另一方面,部分中小公司成立以來處于虧損狀態,資本金不足,基金公司也可能從新基金成立性價比角度考慮,做出發行失敗的決策。

     在這位市場人士看來,發起式基金有以下幾種情況:一是基金公司找到了客戶,需要以定制基金形式設立,基金公司和客戶資金同時到位,可以正常成立發起式基金;二是基金公司先發起式成立基金,再通過持續營銷找客戶資金買入,以“殼”基金形式布局產品線;三是基金公司在募集期間找不到客戶資金,或客戶資金爽約,基金公司也不愿出資,發起式基金就可能募集失敗。

      他說:“如果基金公司有錢卻不認購,說明公司成立新基金缺乏誠意;如果公司沒有錢認購就更麻煩了,可能公司正常業務開展都會受到影響。”

      公開信息顯示,凱石基金成立于2017年5月,由陳繼武、李琛等6名個人股東設立。截至2019年三季末,凱石基金旗下7只基金產品總規模14.3億元,且7只產品全部為混合型基金,由4名基金經理管理。

      去年以來,雖然股市債市行情不錯,仍有18家基金公司旗下20只基金募集失敗,其中,中長期純債型基金多達11只,混合型基金4只,股票型基金、短債基金各有2只,還有1只為指數型基金。

業務拓展捉襟見肘

       小基金公司“太難了”

      “近期看到很多爆款基金,一天募集規模就有百億級體量,讓我們非常羨慕。中小公司沒渠道、沒業績,也吸引不來核心投研人才,新基金發行無人問津,發展起來‘太難了’。”北京一家基金公司市場部人士感嘆。

       有業內人士認為,目前,基金行業強者恒強、優勝劣汰的競爭格局日趨明顯,基金行業的兩極分化現象愈演愈烈,一些中小基金公司面臨較大的生存與發展壓力。

       北京一家次新公募高管向記者透露,“部分新成立的基金公司發展面臨困難,甚至需要補充資本金才能繼續維持運行。”

       在他看來,次新基金公司發展困難,一方面,是因為公司成立時間不佳,很多公司成立于2017年、2018年,隨后遭遇2018年熊市,市場行情低迷,新基金發行困難,公司沒能很好起步;另一方面,一些中小基金公司的發展策略也存在失誤。

       他說,從基金公司類型看,目前有機構股東的基金公司、“私轉公”的基金公司,發展壓力還不是很大;部分從業者創業或個人系基金公司,由于缺乏渠道資源和人脈,也沒有較好的歷史業績,很難進入大渠道的白名單,且部分新基金發行尾隨傭金較多,進一步壓縮公司盈利空間,如果沒能抓住機遇快速發展,就會面臨很大的困境。

       北京一家中型公募總經理測算,目前基金公司管理規模做到200億元才可保持盈虧平衡。

       從2018年財報數據看,87家有統計數據的基金公司中,當年凈利潤告負的基金公司就有20家,占23%??紤]到更多個人系公募沒有納入統計,實際虧損的基金公司可能更多。

      “在目前嚴監管和市場渠道等因素驅動下,中小公司運營成本變相提高,三分之二的管理費給了渠道尾隨傭金,業務拓展上捉襟見肘。”上述北京中型公募總經理稱。

       在上述市場人士看來,基金公司資本金充足對各項業務發展具有重要作用。部分大型公募為了布局產品線,以發起式基金形式成立了很多指數型基金或創新產品,很快建立了相關業務條線?;鸸镜娜粘_\行費用,包括房租租金、投研團隊建設、風控體系建設、系統構建和引入人才等都需要資金的支持。資本金不夠充足,基金公司的日常運行難度會大大增加。

       據記者統計,2019年新成立的1000萬元附近的發起式基金多達23只。天弘基金布局的指數基金業務,鵬華、銀華基金布局的養老目標基金業務等都以發起式基金形式設立,且基金成立規模僅為1000萬元左右,基金公司憑借充足的資本金,“自掏腰包”以發起式基金形式設立,成為布局創新業務或快速建立業務條線的重要方式。

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